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估值或超50亿美元 美图究竟是家什么样的公司

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摘要:美图公司将于12月15日在香港上市。今日(12月8日),具体的发售价将正式确定。按照此前公布的IPO详情,美图公司将在全球发售5.74亿股股份,每股发行价间于8.50港元至9.60港元,融资金额为48亿-55亿港元。按融资上限55亿港元计算,美图的估值高达52亿美元。这意味着,美图或将成为BAT、京东、网易、携程、微博、唯品会之后,又一家市值超过50亿美元的互联网上市公司。而在此之前,美图一直偏安于厦门总部,低调而又神秘。从默默无闻到成为公众公司,美图公布的11亿激活设备、4.56亿月活用户等产品数据让外界惊奇,但质疑随之而来——从工具软件起家的美图公司究竟要如何赚钱?

招股书显示,从2008年成立至今,美图公司累计亏损62.6亿元人民币,扣除可转换可赎回优先股的公允价值(50.7亿元人民币)和股权激励(5270万元人民币)之后,累计实际亏损11.38亿元人民币。而在美图2016年第三季度6.28亿元的营收中,来自智能硬件(即美图手机)的收入为6.09亿元,占比达到97.1%。“用户多但难赚钱”,媒体上类似这样的评价不绝于耳。

根据招股书,美图公司的两位创始人蔡文胜和吴欣鸿分别持股38.32%、15.51%,这两个没有读过大学的福建人,8年前一起创立了美图公司做工具软件,8年后他们在这家公司持有的股份已超过100亿人民币。但征程并未结束,上市之后蔡文胜和吴欣鸿面临的问题仍然很多。

本文梳理了有关美图的几个核心问题,力图还原这家公司的真实面貌。

创业:两个高中生的造富传奇

蔡文胜,生于1970年,高中未毕业即辍学经商;吴欣鸿,生于1981年,高中毕业后便开始创业。

2000年4月,蔡文胜花了一万多块买了他人生中的第一台电脑,并在一个讨论域名生意的论坛上结识了吴欣鸿。两个人聊了很久,才发现都是福建泉州人,老乡。后来,吴欣鸿创业失败,蔡文胜便邀请他加入了自己的公司。

2008年,蔡文胜把自己经营的265网站(模仿hao123的网址导航)卖给了谷歌,从北京回到厦门,和吴欣鸿讨论互联网还存在着哪些没被开发出来的商机。他们发现,Windows生态里,社交工具MSN不小心,所以给了QQ机会;播放器Realone和Windows player格式太单一,所以给了暴风影音机会;下载工具HTB没做好,所以给了Flash Catcher和迅雷机会。

那么Windows里面还有什么软件常用但体验很差?讨论的结果有两个:一个是图片处理工具PS(PhotoShop),一个是压缩软件WinZip。

吴欣鸿认为PS对于普通人来说,处理图片的技术难度比较高;加上自己曾经学了很长时间美术,对图片非常感兴趣,于是将目标锁定在做一款“傻瓜型PS”工具。就这样,吴欣鸿拉上之前265团队里自己认为最合适的、最谈得来的18个员工,成立了美图公司。

之后,一款名叫“美图大师”的修图软件开始在包括高校学生在内的年轻人里流行起来,后来它换了一个今天更为人熟知的名字——美图秀秀。

蔡文胜负责融资和战略,吴欣鸿负责产品和技术,两人一个主外、一个主内。因为简单易用,美图秀秀逐渐积累起了大量用户。后来智能机时代来临,美图适时推出美图秀秀的移动版,并在2013年一口气推出美颜相机、BeautyPlus(美颜相机海外版),且开始涉足智能手机业务。

如今,美图旗下已拥有六款核心应用,设备激活量高达11亿,庞大的用户量使美图秀秀成为了一家估值数十亿美金的企业。

根据招股书,蔡文胜和吴欣鸿分别持股38.32%、15.51%,这两个没有读过大学的福建人,用8年时间使他们在这家公司持有的股份价值超过了100亿人民币。

产品:从工具到社区

用美图秀秀这样的免费、高频工具型软件积累种子用户,并基于美图秀秀的产品经验和用户资源孵化出更多产品,同时留住用户,尝试从工具向社区转型,这是美图公司多年来在产品上的核心策略。

根据招股书,美图旗下有六款核心应用,共计拥有4.56亿月活跃用户。2016年10月,这六款应用的月活数据分别为:美拍:1.1亿;美图秀秀:1.06亿;美颜相机:1.31亿;BeautyPlus:4300万;潮自拍:2900万;美妆相机:2200万。

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可以看出,在2013年美颜相机推出之前,美图的产品主要围绕修图展开;2013年以后,随着美颜相机、BeautyPlus的风靡,自拍成为了美图的又一条主要产品线;而2014年推出的美拍则宣告:美图正式从工具向社区转型。不久前,美图公司还推出了自己的第二款社交产品——闪聊。

依靠三条主要软件产品线,接近30款应用形成的矩阵,美图公司如今已拥有4.56亿月活用户。能达到这一用户量级的公司,在整个中国互联网圈都为数不多。

根据公开资料,腾讯旗下的QQ月活8.77亿人次,微信月活8.46亿人次;百度移动端最大的入口移动搜索月活用户数达到6.67亿,百度地图月活跃用户数已达3.48亿;阿里移动端月活至4.5亿。

虽然与BAT级别的巨头相比,美图在用户数量上还有明显差距,但与微博、暴风这样的二线互联网公司,美图还是可以相提并论的。

值得一提的是,在美妆类应用里,美图是绝对的老大,多数人甚至都不知道美图的竞争对手是谁,领先的市场地位也为这家公司的未来带来很多想象。

2013年,美图推出了自己的手机品牌,至今已卖出约100万台主打拍照功能的智能手机。这也为美图吸纳了软件之外的用户群体。

盈利:潜力与挑战

从2008年成立至今,美图公司累计亏损62.6亿元人民币,扣除可转换可赎回优先股的公允价值(50.7亿元人民币)和股权激励(5270万元人民币)之后,累计实际亏损11.38亿元人民币。而在美图2016年第三季度6.28亿元的营收中,来自智能硬件(即美图手机)的收入为6.09亿元,占比达到97.1%。

“用户多但难赚钱”,媒体上类似这样的评价不绝于耳。

不过,美图招股书却表示,公司将在2017年内实现盈利。至于具体的盈利方向,可以围绕广告、电商、手机、增值服务等方向展开。

在广告方面,对比猎豹、迅雷等工具型软件,美图产品的潜力仍十分巨大;在电商方面,美图将在2017年推出以代理模式运作的社交电子商务市场平台,女性用户居多的美图产品的变现效率想必不会太差;在手机方面,美图手机一直走得是高毛利路线,并没有陷入到智能手机的价格战中,尚有盈利空间;在增值服务上,美拍或将成为最主要的阵地,自2016年6月推出美拍互联网增值服务业务以来,该业务所产生的收益已由2016年第二季度的约人民币70万元增加至2016年第三季度的约人民币920万元,实现了1160%的增长。

或许是因为远离北京上海这样的商业中心,且蔡文胜和吴欣鸿都没有操作大型公司的经验,所以美图一直在商业化方面走得较慢,但相信上市以后,美图将吸收到更多专业的商业化人才,帮助公司在变现上更进一步。

当然,未来不一定一帆风顺,美图公司面临的风险也很多。比如,智能手机市场的激烈竞争风险、短视频和直播行业的激烈竞争风险,以及美图在商业化战略上的执行风险。

不管怎样,美图已经从成立时的20人团队发展到了如今拥有1100名员工的企业。如果不出意外,美图公司或许将于12月15日在港交所正式鸣锣敲钟,这将宣告这家由两个高中生创立的企业,为香港股市带来了近10年里最大规模的科技IPO。

美图上市后的表现令人期待。如果蔡文胜和吴欣鸿在港股走得还不错,也许会有更多的互联网公司跟随美图的步伐走向港股。

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